Tác động từ chính sách

Sau những tác động từ thông tin về Nghị định 13 và thua lỗ của Vinashin thì việc nới lỏng tỷ giá VND/USD thêm 2.1%, từ 18,544 lên 18,932, với biên độ được giữ nguyên ở mức +3%, áp dụng từ ngày 18/8/2010, tiếp tục tạo dấu ấn lên các chỉ số chứng khoán. Trong các nhận định gần đây, hầu hết các Cty chứng khoán đều cho rằng, thị trường tiếp tục xu thế giảm điểm trong ngắn hạn. Tuy nhiên, xen kẽ sẽ có những phiên tăng điểm kỹ thuật nhờ sự tham gia của những nhà đầu tư giá trị và nhà đầu tư mạo hiểm. Cty CP Chứng khoán HSC cho rằng, sau khi biến động trong một dải hẹp xung quanh ngưỡng hiện tại, thị trường tiếp tục giảm dần trong bối cảnh không có nhiều thông tin hỗ trợ. HSC cũng cho rằng đây là thời điểm hợp lý để các nhà đầu tư trung và dài hạn giải ngân dần. Còn đối với nhà đầu tư ngắn hạn, vẫn nên tiếp tục theo dõi thị trường thêm một vài phiên nữa. Bên cạnh đó, đánh giá trong một cái nhìn dài hạn, ông Phạm Thái Bình – Giám đốc Nghiên cứu và Phân tích, Cty Chứng khoán Dầu khí PSI nhận định:“Chúng tôi nghĩ xu hướng đi ngang, di chuyển trong trong khu vực 430-550 điểm sẽ còn tiếp diễn trong một thời gian nữa. Thị trường có thể giảm xuống dưới 430 điểm, nhưng có lẽ không nhiều, cũng như thị trường có thể tăng lên trên mức 550 điểm nhưng không vượt quá nhiều. Nhìn vào quá khứ, sau khi tăng mạnh và giảm mạnh giai đoạn 2000-2003 thì thị trường đã sideway trong khoảng 7 quý trong giai đoạn 2004-2005. Nếu như lịch sử lặp lại, thì chúng ta có thể có thêm vài quý sideway nữa”.

Theo đánh giá của nhiều chuyên gia, những thông tin như Nghị định 13 và việc nới lỏng tỷ giá USD/VND sẽ để lại những tác động đối với TTCK là điều có thể lường trước được. Tuy nhiên, dường như nhà đầu tư phản ứng thái quá với mức độ ảnh hưởng của các thông tin này. Nguyên nhân có thể do chưa nhận diện đúng mức tác động của các nghị định. Điển hình như việc nới lỏng tỷ giá VND/USD. Về lâu dài, việc nới lỏng tỷ giá sẽ giúp cải thiện cán cân thương mại của VN, tăng cường minh bạch thị trường và kích thích dòng vốn gián tiếp giải ngân, ổn định tâm lý người dân. Riêng về vấn đề nhà đầu tư lo ngại là lạm phát, trên thực tế không ảnh hưởng nhiều. Trong thời gian qua, nhiều DN nhập khẩu phải giao dịch tỷ giá ở mức cao hơn tỷ giá chính thức. Vì vậy, việc điều chỉnh lần này sẽ không ảnh hưởng đáng kể đối với những nhà nhập khẩu/giá hàng nhập khẩu.

Bên cạnh đó, việc các DN liên tục đăng ký mua cổ phiếu lỗ đã phần nào cho thấy kỳ vọng của DN đối với sự tăng trưởng cổ phiếu của DN. Tuy không nhiều, nhưng động thái này cũng giúp tăng cầu trên thị trường.

Tầm nhìn dài hạn

Vững tin để lựa chọn những mã tốt là điều kiện quan trọng của nhà đầu tư trong thời điểm hiện nay. Sự hạn chế của dòng tiền trong một thời gian dài đã tạo ra một cơ hội lớn đối với những nhà đầu tư giá trị. Giá nhiều mã bluechips trở nên rẻ hơn so với nhiều mã cổ phiếu có thị giá vừa và nhỏ. Số lượng cổ phiếu penny có mức P/E lớn hơn 11 còn tương đối nhiều. Đây là mức P/E cao so với nhóm cổ phiếu bluechips. Hiện tại, một số cổ phiếu của DN lớn đã giảm về mức giá trung bình, thích hợp cho các nhà đầu tư cá nhân có vốn nhỏ, như HPG, QCG, HSG… Việc tìm kiếm những mã cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng cao đang trở nên khó khăn hơn trong bối cảnh kinh tế hiện nay. Tầm nhìn đối với các cổ phiếu được đánh giá dài hạn cũng trở nên “dài hơi hơn”.

Một nhà đầu tư cho rằng, lựa chọn cổ phiếu đầu tư trong thời điểm này cần xem xét đến khả năng tăng trưởng trong khoảng 2 – 3 năm nữa. Trong giai đoạn hiện tại, thị trường khó đột phá, nhưng theo chu kỳ, sau giai đoạn sideway kéo dài, thị trường sẽ bật lên rất mạnh. Như thế, trong tầm nhin dài hạn, giá cổ phiếu ở mức hiện tại đang ở mức quá thấp.